O que fazer com opções de estoque sem valor
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Reivindicando uma perda por Valores sem valor.
Atualizado em 10 de fevereiro de 2009.
Todos os selecionadores de estoque cometem erros e, mais cedo ou mais tarde, eles são realmente grandes, investindo em um estoque que se torna completamente inútil.
Como regra geral, você não pode reivindicar uma perda em um investimento de ações até você vender as ações. O que acontece se o estoque se tornar completamente inútil, de modo que uma venda não é mais possível? A resposta é que você está autorizado a reivindicar a perda no ano em que o estoque se tornou inútil - mas apenas sob uma regra estrita que coloca problemas para muitos contribuintes.
A regra descrita aqui é para títulos sem valor, um termo que inclui títulos e ações de ações.
Pior do que inútil.
Há dois grandes problemas com a regra de títulos sem valor. Um é que você pode ficar preso em uma situação em que o investimento não tem valor para você, mas não se qualifica como uma garantia sem valor sob a lei tributária. Você não quer e não pode vendê-lo. Você fica cantando o clássico Dan Hicks, como posso deixar você quando você não vai embora.
Além disso, a maneira como esta regra funciona, pode ser difícil determinar quando a dedução é permitida. Se você reivindicá-lo muito cedo, o IRS pode desistir da dedução. Mas o mesmo é verdade se você espera muito tempo. É como o enigma da Esfinge: responda incorretamente e você enfrenta graves consequências.
É por isso que o estoque quase inútil pode ser pior do que inútil. Você sabe que seu dinheiro está no ralo, mas você pode ter uma longa espera antes que você possa reivindicar uma dedução. Além disso, você tem o incômodo de tentar descobrir exatamente quando a dedução é permitida, e o risco de o IRS não concordar com o seu julgamento.
Tal como acontece com muitos problemas da vida, a melhor maneira de sair desta situação é evitar entrar nela. Quando você vê um de seus investimentos ter um grande sucesso, a tendência é pensar que você pode recuperar sua perda segurando. Na maioria das vezes, a melhor recuperação disponível é a dedução fiscal que você pode estabelecer vendendo o estoque.
Contas especiais.
Você não pode reivindicar uma perda por estoque sem valor que foi realizado em seu IRA. O mesmo se aplica ao estoque mantido em sua conta 401k. Nessas contas você não precisa pagar impostos quando obtém um ganho, então você não consegue reivindicar uma dedução quando tiver uma perda.
Se a perda ocorrer em uma conta de custódia para uma criança menor (às vezes chamada UTMA ou UGMA), uma dedução pode ser permitida, mas deve ser reportada na declaração de impostos do menor. Muitas vezes, o menor tem pouca ou nenhuma renda, então a dedução não faz nada de bom. No entanto, simplesmente não é possível para um pai ou outro adulto reivindicar essa perda: pertence à criança.
Realmente, realmente inútil.
Você não pode reivindicar uma perda de estoque até que seja inútil. Completamente inútil. E este é o cerne do problema.
Um estoque que está em problemas bastante graves não conseguirá atender aos requisitos para negociação em uma bolsa de valores. Será descartado, o que significa que você não pode mais vender essas ações em uma transação normal. Por um período de tempo, porém, é provável que os especuladores estejam dispostos a comprar ações com algum preço barato e sujo, na esperança de que eles acabem por ter pelo menos um pouco de valor. As propostas para essas ações podem estar disponíveis através de um sistema de cotação conhecido como folhas rosa. Como resultado, suas ações não são completamente inúteis. Eles são quase inúteis.
Se você estiver nessa situação, você poderá estabelecer sua perda vendendo as ações por um valor nominal. Mesmo que não haja compradores, seu corretor pode estar disposto a comprar as ações por um dólar. Muitas vezes, porém, o custo de vender as ações é maior do que o valor que você pode receber em uma venda e, em alguns casos, não há nenhuma maneira prática de fazer uma venda. Você é deixado em uma espécie de purgatório de impostos onde você não pode reivindicar a perda até que finalmente se torne claro que o valor das ações caiu até zero.
Empregadores de inicialização: Aqui está a maneira correta de avaliar suas opções de estoque.
Há muita mistura de angústia entre os tipos de inicialização sobre a excelente história de Katie Benner em Good Technology no New York Times hoje.
O bom tinha cerca de 15 anos. Na sua encarnação mais recente, Good especializada em software para gerenciamento de dispositivos móveis. Tinha uma variedade de proprietários ao longo dos anos, mas nos últimos anos aumentou um monte de capital de risco e arquivou para entrar em público em 2017.
Então o seu segmento de negócios foi comercializado, o IPO se desfez e o BlackBerry comprou por US $ 425 milhões em setembro de 2018. Esse preço estava bem abaixo da última avaliação privada de US $ 1,1 bilhão da Good.
Muitos empregados tinham opções de ações. Essas opções valiam muito menos depois da venda do que achavam que seriam. Muitos investidores da Good's VC, que detiveram ações preferenciais, concordaram na venda. Alguns funcionários alegadamente não o fizeram.
Pior ainda, alguns desses funcionários exerceram suas opções antecipadamente e pagaram impostos sobre eles em um valor mais antigo e mais alto. Outros compraram ações adicionais no mercado privado com um valor mais antigo e mais alto. Como Matt Levine da Bloomberg escreve, Good era quase como uma empresa pública em termos de liquidez de ações, embora não tão transparente em termos de preço e avaliação.
Riqueza de papel.
Independentemente disso, o que aconteceu no Good é um bom lembrete para os funcionários que trabalham em qualquer empresa privada financiada por risco sobre como tratar as opções de ações que você está recebendo.
Para a maioria dos funcionários, por causa de seu próprio planejamento financeiro e negociações salariais, essas opções devem ser tratadas como se valessem US $ 0. Porque até vendê-los, é o que eles valem.
Mas, mas, mas - os fundadores não pensam assim! Eles acabaram de desistir de um grande pedaço da última rodada para contratá-lo, o engenheiro do hotshot ou o novo VP de vendas. Como você pode dizer que eles não deram nada? Além disso, Black-Scholes e tudo isso.
OK, tecnicamente, por algumas medidas, essas opções valem mais de $ 0.
Mas você tem que desconto para risco. As opções de ações de inicialização são um ativo incrivelmente arriscado.
A maioria das startups falha. Muitas vezes, o fracasso está fora do controle de qualquer indivíduo. Talvez você nunca encontre o ajuste do mercado do produto. Talvez os seus fundadores ou o conselho sejam incompetentes, ou fará uma decisão fatídica que vai acabar com a empresa toda. Talvez seu CEO seja indiciado. Talvez os mercados financeiros desmoronem apenas quando você estava pronto para acelerar e ir global. Talvez o Facebook faça sua ideia melhor, mais rápido. Ou talvez o arranque pela rua fará.
Regras do jogo.
Os capitalistas de risco e os investidores em fase avançada são profissionais de finanças. Eles entendem como se proteger contra riscos. E quando eles estão enfrentando dinheiro para sua empresa para que você possa crescer ou permanecer no negócio, eles vão exigir tantas concessões quanto possível para proteger sua desvantagem.
Se você é um empregado inicial, provavelmente não é um profissional financeiro, e você provavelmente não tem o mesmo nível de acesso aos registros financeiros ou tabelas de valores de sua empresa para conhecer a extensão total desses riscos, nem o poder de negociar os mesmos tipos de proteção.
Mesmo que você possa sair antes de um evento de liquidez, você não poderá vender suas ações pelo que pensou que valiam. Em Uber, por exemplo, a empresa aparentemente obriga os funcionários a vender ações de volta para UberВ a um preço predefinido.
O ponto de tudo isso?
Não trabalhe em uma inicialização porque você quer se enriquecer, como o blogueiro epônimo do VC (nós pensamos?), Startup L, Jackson, tão eloqüentemente, o colocou hoje no início. Se você quiser se enriquecer, negocie o salário máximo na maior empresa de tecnologia pública de crescimento mais rápido que você pode encontrar, como o Google ou o Facebook ou a Apple. Venda suas ações à medida que elas se entregam, diversifiquem seu portfólio e aproveitem sua aposentadoria.
Mas se a idéia de trabalhar para uma grande empresa burocrática faz você estremecer, se você é um rebelde ou um sonhador com a visão de fazer as coisas melhor, se você quer fazer muitos trabalhos e ter muita experiência muito rápida, se você quiser trabalhar incrivelmente difícil para que você possa olhar para trás um dia com orgulho e dizer "eu construí isso", então talvez um arranque esteja certo para você.
VEJA TAMBÉM: Como Uber habilmente controla suas ações para que não tenha que entrar em público logo antes - ao contrário do Facebook, Twitter e Google.
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Empregadores de inicialização: Aqui está a maneira correta de avaliar suas opções de estoque.
Há uma grande quantidade de angústia entre o arranque.
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O que fazer com opções de estoque sem valor
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As opções expiram sem valor.
Misinterpreting Data.
Um promotor que gosta da idéia de escrever chamadas cobertas afirma que:
& # 34; Mais de 75% de todas as opções mantidas até o vencimento expirar sem valor. É por isso que você deve fazer o que os profissionais fazem e vendem opções para outras pessoas. Afinal, se a maioria deles expirar sem valor, por que não cobrar algum dinheiro para eles hoje enquanto eles ainda têm valor? & # 34;
Outro conselheiro afirma que "vender opções de chamadas cobertas e colocações garantidas em dinheiro é uma estratégia mais inteligente do que comprar opções porque 90% das opções expiram sem valor".
A verdade é que nenhuma dessas crenças está próxima de ser precisa. A primeira pessoa citada é simplesmente errada em suas crenças porque ele ignora o risco associado às opções de venda. Para mim, suas declarações sugerem que a venda de opções nuas - como alternativa à venda de opções cobertas - é uma estratégia sábia. No entanto, está cheio de riscos.
A declaração da segunda pessoa também é falha, mas contém uma pega de verdade. Mais comerciantes acreditam que é & # 34; mais esperto & # 34; para vender, ao invés de comprar, opções. No entanto, deve-se prestar atenção à limitação do risco.
Concordo com a conclusão final de que escrever chamadas cobertas é uma estratégia sólida para a maioria dos investidores. NOTA: Não é tão valioso para os comerciantes de curto prazo.
Os números.
De acordo com as estatísticas históricas de OCC para o ano de 2018 (para atividade em contas de clientes e firmas), a repartição é a seguinte:
Retido e autorizado a expirar sem valor: 21,7%
Estes dados do OCC são precisos. Então, por que tantas pessoas acreditam que 90% das opções expiram sem valor? Basicamente, é um erro no pensamento lógico.
Vamos ver um exemplo simples: Nota: o interesse aberto é medido apenas uma vez por dia. Suponha que uma opção específica tenha um interesse aberto (OI) de 100 e que 70 dessas opções estejam fechadas antes do vencimento.
Isso deixa um OI de 30. Se 7 forem exercidos e 23 expiram sem valor, então 77% do interesse aberto (a partir da manhã do dia do vencimento) expira sem valor. Aqueles que não entendem essa sutileza afirmam que muito do interesse aberto expira sem valor.
A verdade é que uma alta porcentagem do interesse aberto que permanece até o dia do vencimento expira sem valor. Esse é um número muito diferente do interesse aberto total.
Escopo coberto e Opções de Vencimento.
A maioria dos novatos da opção adora escrever chamadas cobertas quando a opção expira sem valor. A verdade é que este é muitas vezes um resultado muito satisfatório. Os comerciantes ainda possuem o estoque, a opção premium está no banco, e é hora de escrever uma nova opção e coletar outro prêmio.
No entanto, essa mentalidade é um pouco míope. Claro, quando você compra ações em US $ 49, escreva chamadas com um preço de exercício de US $ 50 e as opções expiram com o preço das ações em US $ 49 (ou um pouco mais alto) - a estratégia funcionou tanto quanto se pode esperar e o comerciante está dando um tapinha na parte traseira.
No entanto, há duas situações em que o comerciante que alcançou este resultado feliz (opções expiram sem valor) provavelmente cometeu um grave erro enquanto esperava que as opções expiram - um erro que custou algum dinheiro.
Vamos ver essas situações raramente de discussão.
O preço das ações despencou. Pode parecer bom escrever uma opção por US $ 200 e vê-lo expirar sem valor. No entanto, se isso acontecer, como o preço do seu estoque subjacente diminui do preço de compra de US $ 49 para (por exemplo) US $ 41, isso não pode se sentir muito bem. Claro, em vez de perder $ 800 nas ações, sua perda é de apenas US $ 600 porque você vendeu a opção. Mas isso simplesmente não é bom o suficiente.
A volatilidade implícita foi bastante alta, mas diminuiu quando o dia do vencimento do tempo chega. Os escritores de opções adoram quando a volatilidade implícita está bem acima dos níveis históricos porque eles podem coletar um prémio superior ao normal ao escrever suas opções de chamadas cobertas. Na verdade, a opção premium pode ser tão atraente para vender que alguns comerciantes ignoram o risco e trocam contratos de contratos inadequados (veja a discussão sobre Tamanho da Posição).
vendendo a opção no próximo mês no prêmio muito atrativo de US $ 3,25. O crédito líquido para o comércio é de US $ 225. Esse dinheiro é o crédito que você deseja manter quando a nova opção expirar sem valor. Observe que isso é substancialmente maior do que o rendimento normal de US $ 150 a US $ 170 por mês. Certo, você pode ter que pagar um & # 34; terrível & # 34; preço para cobrir a opção vendida anteriormente, mas o único número que conta é o caixa líquido coletado ao mover o cargo para o mês seguinte - porque esse é seu novo lucro potencial para o próximo mês.
Escrever opções e vê-las expirar sem valor geralmente é um bom resultado. Apenas esteja ciente de que nem sempre é uma coisa boa.
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Misinterpreting Data.
Um promotor que gosta da idéia de escrever chamadas cobertas afirma que:
& # 34; Mais de 75% de todas as opções mantidas até o vencimento expirar sem valor. É por isso que você deve fazer o que os profissionais fazem e vendem opções para outras pessoas. Afinal, se a maioria deles expirar sem valor, por que não cobrar algum dinheiro para eles hoje enquanto eles ainda têm valor? & # 34;
Outro conselheiro afirma que "vender opções de chamadas cobertas e colocações garantidas em dinheiro é uma estratégia mais inteligente do que comprar opções porque 90% das opções expiram sem valor".
A verdade é que nenhuma dessas crenças está próxima de ser precisa. A primeira pessoa citada é simplesmente errada em suas crenças porque ele ignora o risco associado às opções de venda. Para mim, suas declarações sugerem que a venda de opções nuas - como alternativa à venda de opções cobertas - é uma estratégia sábia. No entanto, está cheio de riscos.
A declaração da segunda pessoa também é falha, mas contém uma pega de verdade. Mais comerciantes acreditam que é & # 34; mais esperto & # 34; para vender, ao invés de comprar, opções. No entanto, deve-se prestar atenção à limitação do risco.
Concordo com a conclusão final de que escrever chamadas cobertas é uma estratégia sólida para a maioria dos investidores. NOTA: Não é tão valioso para os comerciantes de curto prazo.
Os números.
De acordo com as estatísticas históricas de OCC para o ano de 2018 (para atividade em contas de clientes e firmas), a repartição é a seguinte:
Retido e autorizado a expirar sem valor: 21,7%
Estes dados do OCC são precisos. Então, por que tantas pessoas acreditam que 90% das opções expiram sem valor? Basicamente, é um erro no pensamento lógico.
Vamos ver um exemplo simples: Nota: o interesse aberto é medido apenas uma vez por dia. Suponha que uma opção específica tenha um interesse aberto (OI) de 100 e que 70 dessas opções estejam fechadas antes do vencimento.
Isso deixa um OI de 30. Se 7 forem exercidos e 23 expiram sem valor, então 77% do interesse aberto (a partir da manhã do dia do vencimento) expira sem valor. Aqueles que não entendem essa sutileza afirmam que muito do interesse aberto expira sem valor.
A verdade é que uma alta porcentagem do interesse aberto que permanece até o dia do vencimento expira sem valor. Esse é um número muito diferente do interesse aberto total.
Escopo coberto e Opções de Vencimento.
A maioria dos novatos da opção adora escrever chamadas cobertas quando a opção expira sem valor. A verdade é que este é muitas vezes um resultado muito satisfatório. Os comerciantes ainda possuem o estoque, a opção premium está no banco, e é hora de escrever uma nova opção e coletar outro prêmio.
No entanto, essa mentalidade é um pouco míope. Claro, quando você compra ações em US $ 49, escreva chamadas com um preço de exercício de US $ 50 e as opções expiram com o preço das ações em US $ 49 (ou um pouco mais alto) - a estratégia funcionou tanto quanto se pode esperar e o comerciante está dando um tapinha na parte traseira.
No entanto, há duas situações em que o comerciante que alcançou este resultado feliz (opções expiram sem valor) provavelmente cometeu um grave erro enquanto esperava que as opções expiram - um erro que custou algum dinheiro.
Vamos ver essas situações raramente de discussão.
O preço das ações despencou. Pode parecer bom escrever uma opção por US $ 200 e vê-lo expirar sem valor. No entanto, se isso acontecer, como o preço do seu estoque subjacente diminui do preço de compra de US $ 49 para (por exemplo) US $ 41, isso não pode se sentir muito bem. Claro, em vez de perder $ 800 nas ações, sua perda é de apenas US $ 600 porque você vendeu a opção. Mas isso simplesmente não é bom o suficiente.
A volatilidade implícita foi bastante alta, mas diminuiu quando o dia do vencimento do tempo chega. Os escritores de opções adoram quando a volatilidade implícita está bem acima dos níveis históricos porque eles podem coletar um prémio superior ao normal ao escrever suas opções de chamadas cobertas. Na verdade, a opção premium pode ser tão atraente para vender que alguns comerciantes ignoram o risco e trocam contratos de contratos inadequados (veja a discussão sobre Tamanho da Posição).
vendendo a opção no próximo mês no prêmio muito atrativo de US $ 3,25. O crédito líquido para o comércio é de US $ 225. Esse dinheiro é o crédito que você deseja manter quando a nova opção expirar sem valor. Observe que isso é substancialmente maior do que o rendimento normal de US $ 150 a US $ 170 por mês. Certo, você pode ter que pagar um & # 34; terrível & # 34; preço para cobrir a opção vendida anteriormente, mas o único número que conta é o caixa líquido coletado ao mover o cargo para o mês seguinte - porque esse é seu novo lucro potencial para o próximo mês.
Escrever opções e vê-las expirar sem valor geralmente é um bom resultado. Apenas esteja ciente de que nem sempre é uma coisa boa.
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