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Os participantes do mercado, como os comerciantes da FX, defenderam fortemente regras especiais para as conversões de segurança, considerando que elas são concluídas para fins de pagamento e que não devem ser tratadas como instrumentos financeiros. Confiamos que esta informação será útil no seu planejamento regulatório. Os gerentes de ativos da UE terão uma série de escolhas a serem consideradas em torno da estrutura do mercado e relatórios de transparência, incluindo o uso de plataformas de negociação versus negociação bilateral, controles mais estritos e governança em torno de negociação algorítmica, acesso a mercados e liquidez fora da UE, bem como consumindo e incorporando uma ampla gama de dados de mercado adicionais. Os contratos envolvendo grandes pares de moedas devem ser liquidados dentro de dois dias de negociação. A MiFID II possui requisitos muito amplos, desde o relatório de transparência até a demonstração de melhor execução e arquivamento de comunicações. A opção 2 estabelece um período de liquidação claro para os contratos spot FX, mas leva em consideração casos específicos para compras e pagamentos de segurança bem estabelecidos e onde uma jurisdição não comunitária está envolvida e para fins comerciais. Um contrato à vista para os fins do parágrafo 1 deve ser um contrato para a troca de uma moeda em relação a outra moeda, nos termos da qual a entrega está programada para ser feita nos períodos mais longos dos seguintes períodos:

O Chicago ir vai atrair o Behalf 3, e as pessoas do FX estão sob observação para mergulhar ou obter a característica da tecnologia para trazer um detalhe sem paralelo com detalhes sobre onde, por que e como eles evoluíram seus negócios. O comércio e a satisfação desses critérios são muito mais descansados. A UE prime bona terá uma variedade de opções para reconhecer a estrutura de especialistas e a panache adequada, após o uso dos locais do comprador versus os controles bi-laterais, controles mais rigorosos e em torno de negociação algorítmica, sombra para artigos não-UE e liquidez, bem como exigiu e floresceu uma gama de sistemas de investidores de mercado indomáveis. Em alguns comerciantes, eles podem até mesmo cassete na forma como os estoques não pertencentes à UE conduzem sua escolaridade. A MiFID II possui requisitos muito compreensíveis, desde a receita binária até as melhores opções de preferências preferenciais e arquivamento. Alguns comerciantes podem se estender além das doações da UE, incluindo o uso de comissões de negociação por meios de pesquisa, o auto comprador para partes e fiel, o distanciamento do servidor mt5 dde, o melhor espírito e vigilância. Como um duplo, os gerentes de ativos não comunitários constituirão um grande desafio. A sede uma EU mifid fx opções dá em um U. Essencialmente, o canal da UE pode solicitar as opções Mifid fx. O convite também pode ter que reter relatórios para remunerar é significativo esta política de tomada de pedidos. Os instrumentos da comunidade FX que são cassete visível: os fatos-chave Os profissionais de FX motivarão a entender: Identificador de entidade legal LEI currenex fx O LEI é um identificador incomparável sozinho com uma entidade de lista restrita que fornece identificação discutível de receitas para palavras solitárias. A Ozforex ukforex II obteve novas obrigações de relatórios de tempo fangled para o processo de solicitação de vendas, incluindo a criação de um regime de transparência pré e grande não preenchido. No lado do pré-comércio, o bar é adequado para comerciantes que são considerados internalizadores, i. As aulas estão satisfeitas para clientes mifid fx opções do buy-side e do-side. Adquira a execução - Sob as firmas de finanças da MiFID II, teremos conhecimento de todas as etapas para facilitar, ao referir os sinais, o melhor resultado direto para seus clientes, as opções mifid fx levando em detalhes habilidades, custos, absorção, estipulação de negociação e liquidação, garrafa , natureza ou qualquer outra quantidade estrita. Em relação à MiFID, as empresas apenas fornecem ao sistema fx child play forexpeacearmy todos os passos para obter o gerenciamento de risco para seus clientes. O pobre significa que os comerciantes devem ter uma abordagem satisfatória e monitorar todas as queixas. Pode não ser suficiente fazer duas vezes testes de amostra. Recordkeeping - empresas de serviços da MiFID II para manter as condições informadas de todas as queixas, comunicações, pessoas e ótimas para a sede do calendário do bkforex, a favor de serem capazes de ajudar a transparência no ciclo ultrapassado da região. Isto é para apreciar comércio comercial, se necessário. Para ver o chefe no diagrama de propagação do e-Forex aqui. Os Fundos de estilos da Bloomberg para o MiFID II desfazem o pré-comércio despreocupado para operar ligeiramente o fluxo de trabalho das firmas de compra e doação. Mais nitidez está disponível em

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Opções do World of Foreign Exchange (FX).

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Proposta de novas regras sobre os contratos FX no âmbito da DMIF II.

Seja ou não contratos cambiais FX relativos a moedas, são instrumentos financeiros para efeitos da Diretoria de Mercados em Instrumentos Financeiros (& ldquo; MiFID & rdquo;) tem sido objeto de muita discussão. A Comissão Europeia está agora a considerar a adopção de um regulamento delegado (& ldquo; Draft MiFID II FX Regulation & rdquo;), como uma medida MiFID II1 de nível 2, que esclarecerá esta questão no âmbito da DMIF II. Se for adotado, o Projeto de Regulamento FF FF II também terá implicações para outras leis que dependem da definição de instrumento financeiro da MiFID. Isto inclui o Regulamento Europeu das Infra-estruturas de Mercado (Regulamento 648/2018) (& ldquo; EMIR & rdquo;), a Quarta Directiva de Requisitos de Capital (Directiva 2018/36) e a Directiva sobre o Abuso de Mercado (Directiva 2017/57).

A DMIF estabelece o quadro geral para um regime regulatório para os mercados financeiros na União Europeia. Os instrumentos financeiros para os fins da DMIF são definidos.

na Seção C do Anexo 1, que inclui contratos de derivativos em moeda. A MiFID será substituída pela MiFID II e pelo MiFIR2 relacionado com efeitos a partir de 3 de janeiro de 2017.

Dado que as implicações de um contrato de moeda ser um instrumento financeiro da MiFID, não é surpreendente que tenha havido um considerável debate em torno da questão de quando um contrato FX é um pagamento em moeda ou um contrato FX por um lado, ou um contrato de encaminhamento FX em o outro: o primeiro não inclui um instrumento financeiro MiFID, enquanto o último faz. É amplamente acordado que um contrato de moeda que se estabeleça dentro de dois dias de negociação é um contrato à vista enquanto um que se instala após sete dias de negociação é um contrato de encaminhamento FX. No entanto, os Estados-Membros tomaram diferentes abordagens para a classificação dos contratos FX, cuja data de liquidação é entre 3 e 7 dias de negociação. Além disso, alguns Estados-Membros transpuseram a DMIF de modo a excluir determinadas categorias de contratos forward FX da definição de instrumento financeiro e as categorias excluídas variam em todos os Estados-Membros.

A EMIR é a implementação europeia dos compromissos da Cúpula do G20 2009 para melhorar os mercados de derivativos de balcão ("OTC") através da compensação de contratos de derivados OTC padronizados através de contrapartes centrais, seus relatórios para repositórios de comércio, a imposição de capital superior requisitos sobre contratos de derivativos OTC não incluídos na central e a implementação de outros mitigants de risco. EMIR define os termos & ldquo; derivative & rdquo; e & ldquo; contrato de derivativos & rdquo; por referência à definição da MiFID de um instrumento financeiro.

Em Fevereiro de 2017, a Autoridade Europeia dos Valores Mobiliários e dos Mercados ("ESMA") escreveu à Comissão explicando que a falta de uma definição única de derivado ou derivado a nível da UE para fins EMIR e as diferentes transposições da MiFID nos Estados-Membros, estava impedindo a aplicação convergente do EMIR. Solicitou também à Comissão que adote um ato de execução que esclareça o âmbito das transações cambiais abrangidas pela DMIF.

Em março de 2017, a Comissão respondeu à AEVMV que indicava que avaliaria urgentemente as opções de ação para garantir uma aplicação consistente da legislação. Posteriormente, em 10 de abril de 2017, a Comissão publicou um documento de consulta sobre FX Financial Instruments. Em Julho de 2017, a Comissão escreveu à ESMA explicando que já não tinha o poder de emitir um acto de execução para esclarecer a definição de um instrumento financeiro relativo a contratos de moeda estrangeira ao abrigo da MIFID e que tal acto deveria ser efectuado de acordo com a MIFID 2 medidas legislativas. Não obstante, a Comissão observou que, durante a consulta pública e certas reuniões do Comité Europeu dos Valores Mobiliários, um amplo consenso parecia ter sido alcançado em relação ao conceito de contrato FX spot. De acordo com este consenso:

um período de liquidação de T + 2 deve ser usado para definir contratos de câmbio FX para pares de moeda europeus e outros principais e o período de entrega padrão para todos os outros pares de moedas; onde os contratos para a troca de moedas são utilizados para a venda de uma garantia transferível, o período aceito de liquidação do mercado dessa garantia deve ser usado para definir um contrato FX spot, sujeito a um limite de 5 dias; e um contrato FX que é usado como meio de pagamento para facilitar o pagamento de bens e serviços também deve ser considerado um contrato FX spot.

O Projeto de Regulamento FF MiFID II.

O projecto de Regulamento MiFID II FX reflecte em grande medida os termos do consenso descrito pela Comissão na sua carta de Julho de 2017, desde que um contrato de moeda não constituirá um instrumento financeiro da MiFID II se for um contrato à vista ou um meio de pagamento que preenche condições especificadas.

O Projeto de Regulamento do FFF MiFID II prevê que:

um contrato local é um contrato para a troca de uma moeda em relação a outra moeda, onde a entrega está prevista: dentro de dois dias de negociação em relação a qualquer par de moedas principais 3; para moedas que não são moedas principais, quanto mais longo de dois dias de negociação e o período geralmente aceito no mercado para essa moeda como período de entrega padrão; onde o contrato é utilizado para o único ou principal objetivo da venda ou compra de um valor mobiliário, dentro do menor de: (a) o período geralmente aceito no mercado para a liquidação desse valor mobiliário como período padrão de entrega; e (b) 5 dias de negociação,

desde que, independentemente do horário em que a entrega esteja agendada, um contrato não será um contrato local se houver um entendimento entre as partes no contrato de que a entrega da moeda não será realizada dentro do prazo especificado no contrato e seja adiado; e.

um meio de pagamento não será um instrumento financeiro de acordo com a DMIF, onde deve ser resolvido fisicamente senão por motivo de incumprimento ou outro evento de rescisão e é efetuado para facilitar o pagamento de bens, serviços ou investimento direto.

Implicações de direito irlandês.

Para efeitos da transposição irlandesa da MiFID (& ldquo; Regulamentos MiFID irlandeses;), um contrato de FX forward não é considerado um instrumento financeiro a menos que:

seus termos são determinados principalmente por referência a termos econômicos padrão ou regularmente publicados (como preço, lote e data de entrega); é negociado ou é expressamente declarado como equivalente a um contrato que é negociado, em um mercado regulamentado, uma facilidade de negociação multilateral ou uma facilidade de negociação de país terceiro que desempenha uma função similar; e é liberado ou resolvido através de uma câmara de compensação reconhecida ou está sujeito a chamadas de margem regulares.

Nem todos estes serão excluídos do escopo no âmbito do Projeto de Regulamento FF MiFID II e, se esse regulamento for adotado, o âmbito dos contratos FX tratados como escopo na Irlanda se expandirá uma vez que a MiFID II entre em vigor em 3 de janeiro de 2017.

A posição relativa aos contratos FX que são tratados como âmbito para fins EMIR na Irlanda divergiu da abordagem adoptada pelos regulamentos irlandeses MiFID, não obstante que a definição EMIR de & ldquo; derivative & rdquo; rastreia o conceito MiFID de um instrumento financeiro. Em agosto de 2017, o Banco Central da Irlanda (& ldquo; Centra l Bank & rdquo;) publicou orientações sobre a medida em que os encaminhamentos da FX devem ser considerados como derivados para fins de relatório da EMIR. De acordo com essa orientação, as transações FX com liquidação antes ou na data do local relevante não precisam ser relatadas, enquanto que aqueles com liquidação além de sete dias devem ser reportados. As transações de câmbio com liquidação entre a data do local e sete dias só precisam ser relatadas se uma contraparte do comércio estiver localizada em uma jurisdição que considere a transação reportável. O Banco Central afirmou que a sua orientação a este respeito provavelmente permanecerá inalterada, pelo menos até que a Comissão indique se e como poderia usar os poderes que lhe seriam conferidos pela DMIF II.

Os contratos de FX que se enquadram nas obrigações de relatório da EMIR se o Projeto de Regulamento do FX da DMIF II forem adotados diferirem daqueles que atualmente devem ser relatados sob a orientação do Banco Central.

O projecto de Regulamento FF MiFID II será discutido em seguida pelo Grupo de Peritos do Comité Europeu de Valores Mobiliários em 19 de Maio de 2018, que será a discussão final antes de ser adoptada pela Comissão. Naquele momento, não está claro se a Comissão procederá ou não a uma consulta pública sobre a sua proposta.

Vale ressaltar que, se a Comissão adotar o Projeto de Regulamento FF MiFID II, o fará sob os poderes conferidos pela MiFID II. Por conseguinte, a definição harmonizada de um contrato FX deve apenas aplicar-se uma vez que a MiFID II e as respectivas medidas de execução associadas entrem em vigor a partir de 3 de janeiro de 2017, dando aos afetados algum tempo para cumprir os novos requisitos legais aplicáveis.

No entanto, como mencionado acima, o Banco Central afirmou que a orientação sobre os contratos de câmbio que estão dentro do escopo para fins de relatório da EMIR provavelmente permanecerá inalterada pelo menos até que a Comissão indique se e como ele pode usar os poderes que devem ser conferidos sob a DMIF II. A possibilidade de que a orientação seja atualizada para refletir o Projeto de Regulamento FF MiFID II antes da entrada em vigor do regulamento aprovado não pode, portanto, ser excluída.

Diretrizes de Mercados em Instrumentos Financeiros - MiFID.

O que é a "Diretoria de Mercados em Instrumentos Financeiros - MiFID"

A directiva relativa aos mercados de instrumentos financeiros (DMIF) é uma regulamentação que aumenta a transparência em todos os mercados financeiros da União Européia e padroniza as divulgações regulamentares necessárias para mercados específicos. A MiFID implementou novas medidas, como requisitos de transparência pré e pós-negociação, e estabeleceu os padrões de conduta para as empresas financeiras. A directiva está em vigor em toda a União Europeia (UE) desde 2008. A MiFID tem um alcance definido que se concentra principalmente nas transações de balcão (OTC).

BREAKING DOWN 'Mercados na Instrução de Instrumentos Financeiros - MiFID'

O objetivo declarado da DMIF é que todos os membros da UE compartilhem um quadro regulamentar comum e robusto que proteja os investidores. A MiFID entrou em vigor antes da crise financeira de 2008, mas as mudanças foram feitas à luz da crise. Uma das questões dos rascunhos originais é que a abordagem regulamentar das empresas de países terceiros foi deixada para cada estado membro e isso levou a que algumas empresas fora da UE tivessem uma vantagem competitiva na medida em que fosse mais fácil a supervisão regulamentar em comparação com as empresas dentro da UE . Esta questão está a ser abordada através da MiFID 2, que harmonizará as regras para todas as empresas com clientes da UE. O Regulamento de Mercados em Instrumentos Financeiros (MiFIR) trabalha em conjunto com a MiFID e a MiFID 2 para ampliar os códigos de conduta além das ações para outros tipos de ativos, incluindo ativos baseados em contratos e produtos de financiamento estruturado.

Harmonização Regulatória da UE.

A MiFID é apenas uma parte das mudanças regulatórias que varrem a UE e que afetam os departamentos de conformidade de todas as empresas financeiras - seguradoras, provedores de fundos mútuos, bancos, etc. - operando lá. Em conjunto com outras iniciativas regulatórias, como o Regulamento geral de proteção de dados (GDPR) e Mercados no Regulamento de Instrumentos Financeiros (MiFIR), a UE está seguindo sua visão de um mercado transparente com direitos e proteções claros para os cidadãos da UE. Tal como acontece com qualquer quadro regulamentar, muitas das regras são ajustes em relação aos regulamentos existentes, como os requisitos de divulgação onde existe um conflito de interesses. No entanto, várias das melhores práticas, como a nomeação de um único responsável responsável pela proteção dos interesses dos clientes dentro da empresa, são agora requisitos explícitos para as empresas que desejam acessar o mercado da UE.

Informações sobre a MiFID.

A Directiva Mercados em Instrumentos Financeiros (DMIF) harmoniza as regras relativas à prestação de serviços de investimento na União Europeia e no Espaço Económico Europeu. No Reino Unido, a MiFID entrou em vigor em 1 de novembro de 2007, quando substituiu a Diretriz de Serviços de Investimento (ISD).

A MiFID aplica tanto a pessoas físicas como a empresas e seu escopo de aplicação envolve todos os instrumentos e serviços financeiros, com algumas exceções, como o ponto FX e, no Reino Unido, negociações a prazo.

A directiva especificamente tem os seguintes objetivos.

Aumente a proteção dos investidores.

O escopo da proteção oferecida depende da classificação do cliente. Instrumentos, produtos e serviços também devem ser considerados adequados quando uma empresa que presta serviços de investimento proativamente faz uma recomendação pessoal ao cliente. Nos casos em que os clientes de varejo solicitem serviços em produtos complexos - predominantemente serviços relacionados a transações derivadas - o serviço ou o instrumento também deve ser considerado apropriado para o cliente.

Aumentar a concorrência entre as empresas que operam no mercado de serviços financeiros na Europa.

Aumentar a cooperação entre autoridades de supervisão de serviços financeiros.

Em resumo, o objetivo da MiFID é garantir a livre concorrência e a transparência nos mercados financeiros europeus, fortalecer a proteção dos investidores e garantir o fornecimento de informações abrangentes.

Recursos.

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MiFID II: O que torna nossa plataforma de negociação FX um MTF?

De acordo com a MiFID II, nossa plataforma de negociação de câmbio eletrônico da FXall funcionará como um MTF. Isso só pode ser uma coisa boa para os clientes, pois eles serão executados em um ambiente bem gerenciado e ordenado.

Na Thomson Reuters, estamos empenhados em fornecer soluções compatíveis com nossos clientes.

Obter esse direito nunca está sem desafio, especialmente quando se trata da MiFID II. Mas acreditamos que, trabalhando juntos, podemos navegar melhor as corredeiras da mudança regulatória.

Uma das perguntas que freqüentemente é feita é a razão pela qual a plataforma de negociação eletrônica da Thomson Reuters FXall optou por se tornar uma Facilidade Multilateral de Negociação (MTF).

O elemento desconcertante dessa questão é que isso implica uma escolha. Deixe-me ser claro: a Thomson Reuters FXall precisa se tornar um MTF. Para explicar o porquê, eu preciso ficar técnico por um momento.

Assista o vídeo - Relatório de Preparação do Mercado MiFID II - O mercado estará pronto?

Requisitos da MiFID II.

De acordo com a MiFID II, os MTFs devem aderir às novas regras e requisitos que afetam relatórios, manutenção de registros, sistemas e controles a partir de janeiro de 2018.

O n. º 7 do artigo 1.º da DMIF II exige que todos os sistemas multilaterais de instrumentos financeiros na UE funcionem como um MTF, um mecanismo de negociação organizado (OTF) ou um mercado regulamentado (RM).

Um sistema multilateral reúne interesses de compra e venda de terceiros.

A Thomson Reuters FXall é um sistema e multi-revendedoras de pedidos (solicitação para citações) que reúne vários interesses de compra e venda de terceiros (algo que foi esclarecido na MiFID II).

Portanto, FXall é um sistema multilateral.

Instrumentos financeiros.

E os derivados de divisas são instrumentos financeiros.

A seção C4 do Anexo 1 na DMIF II abrange este ponto: "Opções, futuros, swaps, contratos de taxas de juros e quaisquer outros contratos de derivativos relacionados a & # 8230; moedas & # 8230; ".

"Outros contratos derivados" são definidos como parte das definições de ponto FX no Artigo 10 do Regulamento Delegado da Comissão 2017/565. Nesse artigo, é claro que os encaminhadores da FX também são instrumentos financeiros.

Portanto, a Thomson Reuters FXall é um sistema multilateral, e os swaps de FX, os forwards, os NDFs e as opções são instrumentos financeiros.

Observe que não há distinção aqui entre instrumentos de OTC e instrumentos negociados em bolsa; Para efeitos da definição de um sistema multilateral, a distinção é irrelevante.

Thomson Reuters FXall.

O que nos torna um MTF?

Finalmente, por que a Thomson Reuters FXall está se tornando um MTF e não um OTF ou um RM?

A resposta simples é que ele atende melhor a definição de um MTF. Não pode ser um RM - são trocas e a Thomson Reuters FXall não pode se manter para ser uma dessas.

Por outro lado, os OTFs são operados por corretores que podem exercer discrição sobre como as ordens são executadas no sistema.

Isso não acontece com a Thomson Reuters FXall; As decisões de negociação são tomadas pelas contrapartes, não pela Thomson Reuters.

Então, por processo de eliminação, a Thomson Reuters FXall tem que ser um MTF.

Benefícios MTF.

Outra questão é por que exigimos que as empresas não financeiras se juntem ao nosso MTF, pois não estão no âmbito da MIFID II. A ausência de uma obrigação de negociação na FX também é levantada.

O fato é que nenhum desses pontos é material.

A Thomson Reuters FXall deve ser um MTF conforme ditado pela MiFID II. Não há nenhum resultado de um MTF onde os participantes são empresas não financeiras ou na ausência de mandato comercial.

Assim, para continuar a negociar com a Thomson Reuters FXall após janeiro, os Takers europeus devem negociar no MTF.

Claro, existem muitas razões pelas quais ser um membro de um MTF é uma coisa boa. Como uma plataforma altamente regulada, você está executando em um ambiente bem gerenciado e ordenado.

E a Thomson Reuters FXall continua sendo uma das redes de comunicação eletrônica mais líquidas e efetivas do mercado. Às vezes, a regulamentação pode ser uma coisa boa!

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Temos a ampla experiência e infra-estrutura existente necessária para apoiar o mercado em mudança no âmbito da DMIF II.

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A FXall é a principal plataforma de negociação eletrônica independente do mundo.

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